伴随着业绩不断下滑，江铃汽车股份有限公司(000550.SZ，下称“江铃汽车”)与其控股股东走向了殊途同归。2019年6月5日，江铃控股有限公司(下称“江铃控股”)宣布引入战略投资者爱驰汽车。而另一面，江铃汽车正在加紧与福特汽车的合作，今年年初时，双方共同推出了福特领界。

　　基于对领界未来的信心，江铃汽车在年报中提出，2019年计划实现销售整车38.3万辆。而今时间已过半，目标完成度却不尽人意。2019年上半年江铃汽车累计销量为13.66万辆，同比下滑7.27%。拖累销量的正是江铃汽车自主品牌，其中驭胜品牌SUV、JMC皮卡分别同比下滑85.09%、21.43%。

　　即便如此，江铃汽车仍没有下调销量目标之意。公司日前在投资者交流会上表示：“今年有福特领界等车型升级国六投放市场，预期未来福特品牌的SUV会成为公司新的利润增长点。爱驰与控股股东合作对上市公司没有影响。”

　　业绩亏损加剧

　　直接抄袭外资品牌畅销车型如饮鸩止渴，这条过去的捷径将江铃控股逼入了窘境。2019年3月13日，捷豹路虎状告江铃控股侵权的案件，由北京市朝阳区法院作出一审判决。法院判定江铃控股构成抄袭，要求其停止生产侵权车型，并向捷豹路虎赔偿150万元。

　　江铃控股并不认可这一判决决定，目前已上诉至北京知识产权法院。终审判决结果或有变数，但市场的惩罚似乎比法律来得更猛烈。因汽车销量不佳，江铃控股近两年整体经营恶化。2017年亏损1.7亿元，2018年亏损扩大至8.09亿元。

　　控股股东命运风雨飘摇之时，江铃汽车也难以独善其身。公司近期披露的数据显示，2019年上半年江铃汽车累计销量为13.66万辆，同比下滑7.27%。其中，福特品牌SUV上半年销量可观，累计销售新车2.56万辆，同比增长697.82%。但被自主品牌拖了后腿，上半年驭胜品牌SUV累计销售新车789辆，同比下滑85.09%；JMC皮卡累计销量为3万辆，同比下滑21.43%。

　　伴随着销量的萎靡不振，公司业绩也深陷泥淖。2019年一季报显示，报告期内公司实现营收65.06亿元，同比微涨0.39%；归母净利润为2515.82万元，同比下降83.62%；扣非净利润为亏损7048.63万元，同比下滑198.04%。

　　与此同时，江铃汽车出现了一系列人事调整。5月7日，江铃汽车副总裁鲍安迪(Andy Ball)因个人原因辞职，鲍安迪担任副总裁仅一个月时间，辞职后火速加入造车新势力拜腾汽车团队中；此前3月1日，王文涛接替范炘出任江铃汽车总裁。

　　目标完成不足

　　对于萎靡不振的业绩，江铃汽车或许早已习以为常。2016年至2017年，公司归母净利润、扣非净利润下滑幅度均超40%。到了2018年扣非净利润已呈现负值，2018年公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为282.49亿元、0.92亿元、负2.78亿元，分别同比下滑9.88%、86.71%、269%。

　　江铃汽车对此解释称：“为了顺应汽车发展趋势，公司在新产品、新技术、新业务等各方面保持密集投资；因为造车新势力的加入，以及传统竞争对手的价格竞争策略，行业竞争日益激烈，公司为应对激烈的市场竞争而带来的促销费用上升及销售结构的变化所致。”

　　正如公司所言，一旦市场竞争变得激烈，江铃汽车的不足便被迅速放大。以SUV品牌为例，2016年SUV市场上行时，江铃SUV销量达到4.5 万辆，同比暴增83%。次年本土自主品牌纷纷崛起，江铃SUV便出现同比下滑12.6%。2018年公司两款SUV销量腰斩，驭胜品牌SUV销量不足7000量，福特品牌SUV的销量不足6000量。SUV市场的折戟也直接导致了公司整体销量下滑。

　　为改变销售困局，江铃汽车正在加紧与福特在产品和渠道层面的合作。今年1月22日，福特领界上市，这款车虽然使用的是福特车标，但却在江铃汽车生产线生产。从外观来看，领界跟江铃旗下的驭胜S330极为相似，售价区间为10.98-16.78万元。

　　基于对领界品牌的信心，江铃汽车在年报中提出：“2019年公司计划实现销售整车38.3万辆，销售收入约370亿元，分别较2018年上涨34%、31%。”但截至2019年6月末，公司仅销售出13.6万辆新车，任务完成度约35%。《投资者网》就此向江铃汽车寻求回应，一直未获答复。

　　江铃汽车在投资者交流会上对此做出解释称：“近期汽车产品国五、国六切换，对整个汽车行业的销售形成较大挑战”。资料显示，“国六”是指机动车第六阶段排放标准，多项指标要求可谓全球最严。早在去年年中，监管层出台了规定，今年7月起重点地区已提前实施“国六”标准，但时至今日，响应排放法规的本土车型并不多，造成消费者持币观望。

　　转型可否迎来拐点

　　尽管遭遇着销量下滑、业绩低迷等多重冲击，江铃汽车对其未来仍旧不乏信心。近期，公司提出将以“电动化、网联化、智能化、共享化”为转型方向，并在上海车展上展示了L4级别自动驾驶车辆与新能源皮卡产品域虎EV。前者基于百度阿波罗提供的无人驾驶的软件框架，以江铃特顺为原型车，重新设计匹配智能驾驶，适配园区接驳、物流分拨等场景。后者是一款具有超强续航里程电动皮卡，可续航里程320公里。

　　此外，江铃汽车在投资者交流会上表示：“今年有福特领界等车型升级国六投放市场，领界纯电动车将于今年第三季度上市。预期未来福特品牌的SUV会成为公司新的利润增长点。”

　　而业内对于公司未来也多持看好态度。国盛证券近期发布研报称：“公司一季度为全年低点，后续随着领界快速上量，公司业绩将迎来重要拐点。一季度商用车业务受结构调整以及市场因素有一定下滑，同时领界正处于产能爬坡期，公司为上市领界销售费用同比增长1.28亿元，规模效应未得到体现。后续随着产能利用率提升，领界有望为公司带来巨大业绩弹性。”