四、“来自春天的支持” 政策创新为企业债提供信用担保

　　中国人民银行研究局局长徐忠认为，债券市场具有公开、透明、传导效力高的特点，以债券市场作为关键突破口，有望带动民营企业整体融资恢复。

　　企业债的收益率比同期银行固定理财产品要高。为什么投资人不愿意购买企业债呢？其原因在于，企业债风险高，投资人害怕企业无法如期偿还债务。尤其是今年，市场对民营企业风险规避情绪较重，中低评级民营企业发债尤其困难。

　　央行和证监会近期分别推动设立了民营企业债券融资支持工具和信用保护合约，为企业债做信用担保、具有“违约保险”的性质，被民营企业称为“来自春天的支持”。

　　民营企业债券融资支持工具，就是在民企债券发行时，由专业机构为该债券提供一定比例的风险缓释凭证。投资者在购买企业债时，可选择花少量资金购买挂钩该债券的凭证。如债券发生违约，投资者将得到“赔偿”，相当于为债券购买了“违约保险”。截至11月20日，银行间市场已经发行了20单相关产品，涉及16家民企。

　　信用保护合约也已经进入试点阶段。具体是指，投资人签订的购买合约中，包含了承销商为公司债提供信用保护的服务。如果公司债发生了违约等信用事件，承销商将赔付投资人约定金额的损失。11月2日，上交所和深交所推出4单民营企业信用保护合约，涉及4家民企。

　　易纲表示，下一步，央行将进一步扩大试点范围，帮助更多民营企业通过债券市场获得融资。

　　五、投资早期高科技企业 可享受政策优惠

　　高科技企业在成立之初呈现出资金需求量大、企业风险高的特点。因此，具有“利益共担、风险共担”的风投基金，成为了早期高科技企业最匹配的资金池。

　　小米董事长雷军在公开信中提到，小米最早期的风险投资人，为小米投入500万美元投资。在今年小米上市之后，这笔投资的回报已经有43.3亿美元，折合人民币287亿元人民币！可见，风投基金获得回报的主要渠道之一，就是等高科技企业成长壮大、上市融资，出售股份。

　　今年3月，上海、深圳证券交易所出台《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》。其中，明确创业投资基金减持首次公开发行前股份，给予差异化政策支持。通俗地讲就是，以企业上市为时间界限，在上市前投资越早、持有企业股份时间越长，上市后的锁定期就越短、出售股票的时间越灵活。这项政策，引导私募基金支持创业创新、将资金投向更早期的高科技企业，同时又在现有减持制度之内，维护市场整体公平，给予适度优惠。

　　10月22日，证监会主席刘士余在公开讲话中表示，要充分发挥私募基金积极作用，激发市场活力。他特别提到，“研究完善并购重组领域创投基金所投企业上市解禁期与投资期限反向挂钩机制”，“优先支持设立主要投资于民营企业的各类股权和债权投资基金”。

　　可以预见，在未来，证监会在未来将对投资民营企业、并购重组领域的创投基金给予政策支持。