皇氏集团的战略迷途

　　无论是从积极收购到仓促甩卖盛世骄阳，还是2018年业绩快报对另一影视公司皇氏御嘉计提大额商誉减值，均折射出皇氏集团这几年多元化业务战略的困境。

　　4年前，跨界影视行业时，皇氏集团对外称，是为了避免因主营业务单一而带来的市场波动风险，有利于促进公司进一步实现多业态共同发展的转型升级。

　　2010年上市以来的皇氏集团，曾报以“水牛奶三年甲天下”的雄心，主打自己的高端产品，但随后历经水牛奶质量检测、虚假宣传等问题，信誉受损，利润率大幅下降，战线收缩。

　　借助影视板块的跨界，皇氏集团的业绩大幅扭转，并保持高速增长。年报显示，2013-2016年，皇氏集团营收分别为9.9、11.3、16.9、24.5亿元，归属净利润分别为3636万元、7574万元、1.8亿元、2.9亿元。

　　以2016年作为并购影视板块业绩的高点，这一年，盛世骄阳和皇氏御嘉两家公司贡献了40%的营收和72%的净利润。

　　这几年间，皇氏集团受到并购影视盘活业绩增长动力的启发，选择的是将战线拉的更长。

　　2016年，皇氏集团还收购了完美在线剩余40%的股份、入股母婴跨境电商臻品悦动；2017年6月，皇氏集团现金支付4.65亿元收购浙江筑望科技有限公司(下称“筑望科技”)，进入信息服务行业。

　　2016年2月，皇氏集团子公司和赛领资本旗下子公司合作成立上海赛领皇氏股权投资基金合伙企业(有限合伙)，全体合伙人认缴出资10.02亿元。

　　该股权投资基金的设立最初，名为推进公司主营的两大领域项目。而实际上根据后来的公告信息显示，上述基金的投资方实际缴付资金3亿元，除了1.35亿投入一家视频技术服务商外，其余资金绝大部分是购买理财产品，还有3500万元投入万达商业。

　　不过，参与万达商业，正值万达私有化之时，皇氏集团的股票受益于万达私有化概念股，半个月时间，皇氏集团股票上涨近40%。黄嘉棣精准的售出股票套现7.3亿元，让这家跨界影视的公司多了一个“不务正业”的名头。

　　2017年，皇氏集团开辟了另一道路，通过和大型投资机构成立基金，参与地方政府大额基础设施建设。如2017年12月，皇氏集团和小村资本合作，拟募资12.5亿元参与广西政府的电子产业建设；2018年11月，皇氏集团和亚洲投资机构野村国际香港公司合作，承建四川资阳市的柠檬小镇项目，该项目预计总投资55亿元。

　　尽管皇氏集团试图横向扩张公司业务，但一个不容忽视的事实是，多元化展现下，2017年集团业绩大幅下滑，并非仅仅是影视板块业务被相继大幅计提商誉减值，另一大主业——乳业也面临普遍的亏损。

　　根据2017年年报，皇氏集团的净利润亏损1亿元(非合并报表，主业为乳制品业务)，主要对集团净利润有影响的控股乳制品子公司之一皇氏集团湖南优氏乳业有限公司亏损1181万元。

　　折翼影视梦，传统乳业盈利不足的皇氏集团，未来的增长点在哪里？