江湖里飘摇，难免碰到尴尬局面，混迹其中的人自然积累了场面上的漂亮话，万没有想到的是，“闪了一下腰”被民生证券副总裁杨卫东用来为八菱科技中止发行一事“打圆场”。

民生证券是八菱科技IPO（首次公开募股）的保荐机构，杨卫东的“闪腰”说涉嫌“不严肃”。因为，对于中国A股市场上首次出现的“中止发行”事件，人民日报发表时评称，“这是一个可以写入我国资本市场发展史的标志性事件，体现出新股发行体制市场化改革历经两年努力之后，已经取得积极成果。市场约束开始向人们展示它的‘威力’，对于我国资本市场的稳定健康发展具有重要意义。”

这种“高度肯定”，在杨卫东这里变成“这个事情说明不了什么，民生证券也只是闪了一下腰而已。”而他的这一说法，并非私会记者朋友时的个人表达。据证券日报报道，这是他在对外经济贸易大学资本市场与投融资研究中心成立仪式上，首度回应中止发行事件。

上述报道还转述了杨卫东对事件发生的原因分析，他认为：一是市场低迷，与市场新股破发不断有关系；二是与端午小长假有关系；三是在组织工作中，在管理中也有失误的地方。

毫无疑问，市场低迷是事实，今年以来新股破发比例高达八成也是事实；三次路演被端午小长假隔开，而且第三次路演还安排在端午后进行，“部分询价机构的工作人员因为休假等原因没来得及参加”也可姑且算成事实；不清楚的是语焉不详的组织工作、管理中的失误是什么。

证券日报报道里最精彩的，当属杨卫东对媒体指责的回应，他认为，国内投行和国际投行，以及合资投行在理念上很大的不同，“国内投行并非不懂行业研究、定价等”。

懂不懂“行业研究、定价”，这是个专业问题，已有许多或深或浅的分析报道，有兴趣的可以自行搜索来研究。本人觉得最耐人寻味的是，杨卫东直陈的“国内投行更多的是要使被保荐的公司能够更好地符合监管层的要求，能够通过审核”。

有人开玩笑，中国人最擅长的事情就是凑数。而询价机构不少于20家的规定，其实也是一种凑数程序，而民生证券恰恰栽在凑不够数的小概率事件上，难怪杨卫东会“不服气”地用“闪腰”来圆场。

当然，“闪”民生证券“腰”的，并非深交所网下发行电子平台发生技术故障，致使信息无法及时上传所致。这一点，八菱科技的在6月8日发布的公告中特意声明：本次发行初步询价期间，深圳证券交易所网下发行电子平台运行正常，自6月7日初步询价结束以来，保荐机构（主承销商）民生证券有限责任公司及相关负责人，从未发表过有关本次发行初步询价期间深圳证券交易所网下发行电子平台运行异常的评论。

保荐机构所以能够“不服气”，根源在于新股发行中，机构询价已流于形式。由保荐机构与发行人特别是发行人最终决定新股的发行价格，在资本市场里已经不是秘密。新股发行询价时，如果询价机构报价偏低，存在被劝退的可能，因此，新股发行价格不是由询价机构“询”出来的，更多的是体现着发行人与保荐机构的意志，这也被市场认为是新股发行价格与发行市盈率越来越高，新股破发率越来越高的根源。

询价制度还规定，参与询价的投资机构，如果报价低于最终发行价者，将不能参与摇号配售。有人就此担忧，八菱科技的这次失手，还可能会提醒投行们更重视“人情”联络，在全国503家询价机构中培养自己的“铁哥们”，关键时刻能够为凑数而捧人场、报低价。“如果这样，八菱科技的中止发行对A股市场不但没有正面意义，反而还有副作用。”

这是公众最担忧的事 。