本周，笔者意外接到多家银行拉存款的电话。一家银行个贷部致电说：“月底您的房贷账户余额超过1万元，银行会送您一份礼品。”巧合的是，另一家股份制银行也推出储蓄优惠活动：“只要在6月20日之前存入1.5万元，就会赠送50元话费”。

人们有理由相信，为了吸引存款，各商业银行还会竭尽所能“巴结”储户，就像商场促销一样。原因很简单，眼下缺钱的并非只有中小企业，一些商业银行也陷入了存贷款比例不协调的困境。

6月14日下午，中国人民银行宣布，从6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。当天上午，国家统计局公布的5月份的统计数据显示，通胀形势依然严峻。5月份，CPI同比上涨5.5%，工业品价格指数PPI同比上涨6.8%。此举再次表明，央行货币政策走向已将CPI列为重要参考因素。

与此同时，国际谷物价格、高位运行的油价以及其他大宗商品价格高企，也让中国抑制通胀的任务越来越艰巨。摩根大通中国区全球市场业务主席李晶就表示：“输入型通胀仍令人担忧。”

“这已是央行年内第六次上调准备金率，大型银行存款准备金率将高达21.5%。”平安证券固定收益部研究主管石磊估算，此次上调存款准备金率将冻结银行体系内约3800亿元人民币流动性。于是，银行只有继续扩大存款规模，以保证有钱可贷。

6月15日，银行间同业拆借利率飙升。央行数据还显示，5月底的狭义货币M1余额为26.93万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点，回落幅度较大。广义货币供应M2增长15.1%，创出30个月新低，已连续两个月低于央行16%的预期目标。

交行首席经济学家连平分析认为，M1是代表企业存款需求的数据，其下降反映宏观经济增速放缓。M2增长较低是因为居民存款搬家。“M2和M1增速继续放慢，对减轻物价上涨压力有益，但也应关注流动性偏紧信号”。

“央行一直提高存款准备金率却不加息令人费解。”中欧国际工商学院许小年教授说，“加息吸引资金回流银行，减少市场购买力，可有效抑制CPI，而提高存款准备金率仅针对企业的贷款。”

值得注意的是，5月份PPI攀高表明，由工业制造品向终端消费品的通胀传递压力仍没减轻，而工业品购进价格指数同比上涨，显示国内企业正承受着原材料价格上涨所带来的成本压力。这一方面表明完成同样规模的订单需要占压更多的资金，另一方面也直接导致企业生产成本上升，尤其是部分中小企业经营将更加窘迫。

实际上，中国经济面临的通胀压力巨大而复杂：国内猪肉价格一路走高，上游原材料价格高企，还有一群国际炒家虎视眈眈地对赌人民币升值。在这种情况下，加息与否需要慎重考虑。

国泰君安证券首席经济学家李迅雷分析说，央行没有加息的原因，在于“一方面现在企业的融资成本已经很高了，另外加息也会给人民币升值带来压力”。

看来，狙击通胀仍然是第一要务。