持有万科股票的27万中小股东，比任何看热闹的人都要紧张。

已停牌半年多的万科7月1日发布公告，其A股将于7月4日复牌。考虑到截至6月最后一天，万科H股自今年1月份复牌以来已经下跌三成左右。在万科股权争夺战形势并不明朗的情况下，一些市场人士对其复牌后股价走势并不乐观：万科复牌下跌的概率很大，一方面需要为大盘走势补跌，另一方面需要为万科公布的不足16元的定增方案下跌。

无论万科A股股价走势如何，在这场没有硝烟的战争中，中小股东的利益被忽视却是个不争的事实。有评论直言，真正维护中小股东利益的方式，是大股东尊重管理团队的经营水平，管理团队尊重大股东的股份话语权。如果不幸长期缠斗，任何强势的一方，都在漠视作为观众的中小股东。

赶在万科A股复牌之前，中证中小投资者服务中心有限责任公司发文表示连续接到中小投资者电话，反映“万宝之争”中的中小投资者合法权益谁来保护？该中心呼吁涉事的相关各方回答并予以重视和解决中小投资者关心的问题。

实际上，分析万科股权之争，很难找到一个合适的中小股东代言人。

在很多旁观者看来，王石四处“抱大腿”，最终给他最大支持的却是中小股东。王石曾表示，中小股东才是万科最大的股东。然而，万科管理层似乎不够重视中小股东的利益。舆论热议的焦点之一是，中小股东获取信息并不充分，知情权行使不足。有媒体直言，发生这么大的事，上市公司董事会却玩“捉迷藏”，让中小股东长时间蒙在鼓里。

此外，宝能大手购股的钱究竟什么来路也是舆论热议的焦点。著名经济学家周其仁表示，在现行法规框架下，融资购股不是不可以，但风险内涵应该向市场和一切可能相关的公众投资人，披露清楚。

值得一提的是，在万科股权之争中，万科独立董事华生的态度较为客观，撰文质疑万科股权争夺大战之下有许多重要“并非不可或不应披露”的信息没有披露。即便如此，华生也很难为中小股东代言。由于目前我国缺少公司内部人士与独立董事沟通协调机制，独立董事对上市公司和大股东情况了解有限，以至于华生直到董事会召开才知道股东华润的态度。

尽管呼吁维护中小股东利益的声音不断出现在媒体上，但是指望媒体为中小股东代言显然也是不现实的。有媒体批评舆论往往只关注大股东，中小股东利益容易忽视。不过，客观来说，无论是王石的情怀，还是资本市场的规则，甚至是田朴珺的八卦，都比中小股东利益更有“新闻价值”，更能吸引眼球。

尽管在6月27日的万科股东大会上，不少中小股东表达了自己的利益诉求和担忧。但是，无论从客观条件，还是主观意愿上，中小股东暂时都很难为自己代言。

从客观条件看，由于中小股东持股少且无法统一发出声音，因此没有太多可行的可以保护的手段。广东奔犇律师事务所律师刘国华表示，目前中小股东要维护自己的利益仍存在很多困难。在美国，有一个集团诉讼制度，只要有一个投资者起诉了，其他没有起诉但同样遭遇损失的投资者就有机会可以获得赔偿。但在国内，只有起诉的投资者才有份，另外投资者要起诉的话，又存在一些门槛要求。

从主观意愿看，许多中小股东拥有公司的一部分股份，对于他们来说，盈利是唯一目的，再加上行使权利的成本较高，所以基本没有人会关注行使自己的股东权利。有媒体注意到一个细节，万科股东大会当天仅有不到100名股东现场出席，而未现场参会股东的网络投票比例也只有36%。

在经历了漫长的等待之后，一些中小股东也许会厌烦刀光剑影的厮杀，择机离场。另一些拥趸，则可能继续坚守。无论他们“用脚投票”的结果如何，在围观万科股权争夺战之余，谁为这个群体代言，是各界应该深思的问题。