问题3▶应对经济转型升级

　　李稻葵：打掉融资难融资贵这只“拦路虎”

　　全国政协委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在发言中认为，融资难、融资贵是当前中国经济转型升级的“拦路虎”，要从根子上解决中国经济融资难、融资贵这一难题，必须从金融体制改革上下狠功夫。

　　融资结构与投资结构严重不匹配导致融资难融资贵

　　李稻葵认为，融资难、融资贵不是因为中国经济缺少储蓄这个融资的源泉，也不是中国经济货币存量不足。相反，中国经济国民储蓄率列世界之首，货币存量与名义GDP之比近200%，绝对值近20万亿美元，两者基本都是世界之最，中国经济“不差钱”。融资难、融资贵的根本原因是中国经济日益加剧的融资结构投资结构严重不匹配。

　　李稻葵分析认为，中国经济的融资结构是以银行贷款及信托等短期融资为主。商业模式导致它们的融资只能是中短期的。反观我们的投资结构，却不断长期化。具体说来，投资已经从房地产及生产能力建设这些相对比较短期的投资项目转向高铁、城市基础设施等周期非常长的投资项目。毫无疑问，许多基础设施投资是有巨大的社会效益甚至是商业回报的，但是它们的回款周期往往长达20甚至30年。

　　当前，这些基础设施的主要投资者是各级地方政府以及相关的投资平台，拥有政府担保，比较容易获得银行贷款。对于银行而言，这是一个非常稳定的利润来源。但是这些项目会长期占有银行信贷资源。银行不断地“贷新还旧”，滚动式地为这些项目融资，这就造成了一个直接后果，那就是银行剩下来可以给企业的贷款量非常有限，从而导致企业贷款，尤其是中小企业贷款严重不足，引发了上述的融资难、融资贵的问题。

　　长期基础建设的融资应从商业银行和信托中剔除

　　如何解决融资难、融资贵？李稻葵认为，首先必须把长期基础建设的融资从商业银行和信托中剔除出去。必须建立专门的针对基础设施项目投资的长期建设基金，学习世界银行等国际开发机构的融资办法，由政府出种子资金，再提供担保，然后面向资本市场发行可流转的长期债券。如此，不仅能减少基础设施项目对银行系统信贷资源的占用，解决“打酱油排长队”的问题，而且能够使长期基础建设的融资独立于各级政府，由第三方客观评估基础设施投资项目，提高投资效率。

　　其次，适当扩大地方债规模，让有条件的地方政府直接面向债券市场募集长期建设资金，降低地方政府的融资成本，倒逼地方财政对资本市场公开透明，提高地方财政以及长期建设项目的投资效率。