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才 道:A股暂未纳入MSCI指数无碍大局
//www.workercn.cn2015-06-11来源: 经济日报
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  纳入MSCI新兴市场指数,意味着国际投资者对A股关注和参与度的提升,对国内投资者“走出去”,海外投资者“引进来”有一定象征意义。但即便如此,也不应夸大其作用,我国资本市场双向开放的步伐正逐渐加快,但需要一个相对科学、合理的过程。新兴市场指数调整不可能一日完成,需要全球投资者广泛认可,更需要我国资本市场逐步开放

  摩根士丹利资本国际公司(MSCI)6月9日宣布,中国A股暂未被纳入2016年新兴市场指数。受此影响,6月10日早盘沪综指低开,随后震荡上扬盘中翻红,深成指和创业板指盘中震荡,随后急拉翻红,午间收盘均有不同程度上涨。

  市场先抑后扬,虽然结果有些让人失望,但也在意料之中。客观地讲,A股纳入MSCI新兴市场指数的确能带来利好。指数是机构投资的重要投资标的之一。全球投资者面对不同市场时一般以MSCI等指数为通行标准。目前全球跟踪MSCI指数的资金达9.5万亿美元,其中跟踪MSCI新兴市场指数的资金1.7万亿美元,一旦A股纳入新兴市场指数,有望在未来数年间吸引数千亿美元的海外增量资金。

  同时,纳入MSCI新兴市场指数,意味着国际投资者对A股关注和参与度的提升,对国内投资者“走出去”,海外投资者“引进来”有一定象征意义。

  但即便如此,也不应夸大其作用。近年来,我国在推动资本市场双向开放方面取得不小成绩。从沪港通开闸到QFII、RQFII扩容;从内地和香港两地基金互认,到一系列人民币国际化举措的落实;从英国富时指数将A股纳入序列,到合资离岸人民币金融工具交易平台的建立,我国资本市场的开放水平不断提高,开放的案例不断增多,开放的领域不断扩大。在此过程中,难免遇到像A股暂未纳入国际指数这样的“小插曲”,不应被过分解读。

  从国际经验看,纳入MSCI新兴市场指数对A股走势带来的实际影响有限。从首次纳入指数到被完全纳入是一个漫长的过程。即使此次A股纳入新兴市场指数,大概率会以小权重纳入。而如今A股融资余额2万亿元左右、日成交额动辄1.5万亿元以上,短期内带来的新增资金相对有限。

  从市场因素看,投资者此前的预期本来就不高,一些机构投资者早就表示,资本账户开放、税收条例、编制标准等因素,或将使A股市场不具备纳入MSCI新兴市场指数的条件。部分海外投资者对此也有清醒认识。市场走势也充分说明,真正决定一国股市长期走势的因素并非来自外部,是否纳入新兴市场指数不影响股市格局,A股仍有上涨空间。

  从时间轴看,这次新兴市场指数“待定”的结果不能抹杀已有的成绩。2005年MSCI中国A股指数已经面世,今年初首发的华夏MSCI中国A股指数ETF就是指数投资的成果。随着A股更加开放,国内与国际市场的互联互通将继续加速,A股纳入MSCI新兴市场指数是迟早的事。

  从同类机构对比看,英国富时指数已宣布将A股纳入旗下指数,道琼斯指数也表示今年9月份可能把A股纳入新兴市场指数。今后,类似这样的国际指数巨头选中A股的案例将会越来越多,我们应以广阔的胸怀拥抱全球市场,而不是纠结于眼前的“小插曲”。

  我国资本市场双向开放的步伐正逐渐加快,但需要一个相对科学、合理的过程。同样道理,新兴市场指数调整不可能一日完成,需要全球投资者广泛认可,更需要我国资本市场逐步开放。由此看,MSCI新兴市场指数只是一座架设国内外市场之间的桥梁,无论短期还是较长期能否跨越这座桥梁,A股都有更长的路要走。

 

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