《基本养老保险基金投资管理办法》近日由国务院正式颁布实施。这是我国养老保险制度改革发展史上的一项大事，标志着数以万亿计的基本养老保险基金即将在中国资本市场上横空出世，并将成为促进中国经济持续增长强有力的助推器和稳定国内金融市场的重要力量。

　　 据人力资源社会保障部最近发布的《中国社会保险年度发展报告2014》显示，2014年末全国养老基金累计结余3.56万亿。其中，城镇职工养老基金累计结余3.18万亿，城乡居民养老基金累计结余3845亿。预计在未来一段时期内，基金累计结余规模将持续扩大。特别是城镇职工基本养老保险的基础养老金全国统筹方案预计也将出台实施，这将进一步增强养老基金的支付调剂能力并扩大基金累计结余规模。

　　 但长期以来，为保障基金安全，国家有关政策规定养老基金只能存银行和购买国债，历年来基金收益率不仅低于银行一年期存款利率，而且也低于同期通货膨胀率，导致庞大的资金难以实现保值增值。因此，建立养老基金投资运营机制，实行市场化、多元化投资运营势在必行，这是实现基金保值增值目标的内在要求和客观规律。

　　 我国在制定《基本养老保险基金投资管理办法》的过程中，也深入研究和借鉴了国际上的相关做法以及成功经验。目前养老基金将在境内投资，投资范围比较广泛，主要体现在以下几个方面：

　　 一是可以投资于国家重大工程和重大项目建设，对国有重点企业改制、上市进行股权投资，这将使养老基金成为国家经济建设的重要融资渠道和国有重点企业长期、可靠、稳定的战略投资伙伴，为促进经济增长提供直接的、强大的资金支持。

　　 二是可以投资于购买国债、政策性或开发性银行债券、信用等级在投资级以上的金融债、企业（公司）债、地方政府债券、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券等固定收益类投资品种。这将使养老基金成为政府和企业在债券市场上融资的一个重要资金来源渠道，有利于筹集国家经济建设急需资金，也有利于缓解一些地方政府基础设施建设项目以及企业生产经营项目融资难的问题。

　　 三是可以投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品。由于养老基金投资追求长期稳健的投资收益，奉行价值投资、长期投资、专业投资、市场运作的投资理念和投资策略，养老基金入市将成为支撑和稳定股票市场的一支生力军，并与先前已经进入股市投资的全国社保基金和企业年金、以及未来也将入市的职业年金形成共同维护股票市场稳定发展的同盟军，将有利于促进国内股市逐步企稳回升。

　　 不过，鉴于养老基金在投资运营过程中将面临错综复杂的投资环境以及形势变化，应当采取必要的风险防控措施来确保基金安全。在上述已经发布的《基本养老保险基金投资管理办法》中，为确保基金投资运营的安全，规定由省级政府委托给国务院授权的养老金管理机构投资运营，从而避免地方分散投资所产生的风险，并有利于增强基金投资的规模效益。

　　 同时，上述投资管理办法还明确规定委托人、受托机构、托管机构、投资管理机构等各个相关主体的权利和责任，建立相互制衡的机制；管理机构建立健全养老基金投资管理内部控制制度，加强风险管控，维护委托人利益；同时要求相关工作人员必须遵守职业规范，严禁利用职务便利为自己和他人谋取利益；为规避在国际市场的投资风险，还明确规定养老基金目前只在境内投资；严格控制投资产品种类的范围，投资主要集中在一些比较成熟的投资品种方面；建立风险准备金制度，要求投资机构和受托机构分别按管理费的20%和年度投资收益的1%建立风险准备金，专项用于弥补养老基金投资发生的亏损。通过采取上述措施，加强防范并严格控制养老基金投资运营的风险。

　　 应当强调的是，养老基金是老百姓的“养命钱”，应当坚持“安全第一、效益第二”的基本原则，实行严格的、全面的市场监管，防范投资风险，打击不法行为，在确保基金安全的前提下，实现基金保值增值，并为促进国民经济持续健康发展、维护国内资本市场稳定发挥积极的、重要的作用。（作者系人力资源社会保障部社会保障研究所所长）