制图：李姿阅

　　M2增速略有下降，但仍较接近12%的目标值

　　4月14日，中国人民银行发布了2015年一季度金融统计数据报告和一季度社会融资规模增量统计数据报告。数据显示，3月末，广义货币（M2）余额127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点；狭义货币（M1）余额33.72万亿元，同比增长2.9%，增速分别比上月末和去年末低2.7个和0.3个百分点；流通中货币（M0）余额6.2万亿元，同比增长6.2%。

　　“今年一季度，M2增速虽略有下降，但仍较接近12%的目标值。”人民银行调查统计司司长盛松成表示，M2增速回落主要有以下三个方面的原因：

　　一是外汇占款同比明显少增。一季度外汇占款余额26.82万亿元，减少2521亿元，同比少增1.04万亿元。其中，3月份当月减少2307亿元，同比少增4048亿元。

　　二是同业资金运用减少导致货币派生减少。2014年以来，为有效防范和控制风险，监管部门规范金融机构同业业务，导致同业资金运用减少，货币派生相应减少。一季度金融机构同业资金运用较上年同期减少1564亿元。

　　三是表外融资减少导致货币派生减少。由于经济增速下降，实体经济信贷需求有所减弱，表外融资需求相应减少，导致表外融资减少。同时，商业银行表外业务监管加强，部分表外融资逐渐向表内转移。表外融资减少导致货币派生相应减少，拉低了M2增速。一季度社会融资规模中的表外融资（包括信托贷款、委托贷款和未贴现的银行承兑汇票）新增3859亿元，同比少增1.14万亿元。

　　值得关注的是，外汇储备余额从2014年6月末达到3.99万亿美元后，已连续出现下降。去年9月末外汇储备余额为3.89万亿美元，到12月末为3.84万亿美元。今年3月末，国家外汇储备余额为3.73万亿美元，同去年相比又有所下降。

　　对此，中国社科院金融所副所长胡滨认为，外汇储备余额的下降与我国对外汇储备本身的运用发生变化有关，同时也受到其他国家货币政策调整的影响，是经济发展新形势下的合理表现。

　　总体来看，盛松成认为，一季度M2增速虽略有下降，但仍较接近12%的目标值，与经济增长和物价涨幅预期目标也基本匹配，有利于为经济结构调整和转型升级营造稳定的货币金融环境。

　　社会融资结构优化，信贷结构明显改善

　　一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，同比少8949亿元。盛松成认为，总体看，社会融资规模适度增长，融资结构有所优化。

　　一季度社会融资规模增量主要有以下四个特点：对实体经济发放的人民币贷款同比多增，占比大幅上升；对实体经济发放的外币贷款同比少增；直接融资比重增加，股票融资同比大幅上升，融资结构有所优化；各项表外融资萎缩较多。

　　据统计，一季度非金融企业境内债券和股票合计融资4995亿元，比去年同期多155亿元；占同期社会融资规模增量的10.8%，比去年同期高2.0个百分点。其中，一季度企业债券净融资3187亿元，比去年同期少678亿元；非金融企业境内股票融资1808亿元，比去年同期多833亿元，为去年同期的1.85倍。盛松成表示，股票融资同比大幅上升，与股票市场活跃有关。

　　盛松成指出，一季度不仅贷款增长较快，信贷结构也明显改善，信贷投放对稳增长、促转型和保民生的支持作用在增强。

　　数据显示，3月末，全部产业部门中长期贷款余额30.74万亿元，同比增长15.8%，增速较上年同期提高5.7个百分点。“产业部门、基础设施和房地产领域贷款增长较快将促进基础设施、制造业和房地产开发的产业投资增长，支持经济增速回升，稳增长的政策效应将逐渐显现。”盛松成表示。

　　提到服务业中长期贷款数据，盛松成指出，3月末，服务业中长期贷款余额同比增长18.7%，增速比去年同期和去年末分别高3.6和0.9个百分点；产能过剩行业中长期贷款余额同比增长3.2%，增速较去年同期回落2.9个百分点，其中，钢铁业中长期贷款余额同比下降5%，建材业中长期贷款余额同比下降19.3%。服务业中长期贷款增长较快，产能过剩行业中长期贷款增速回落，信贷结构向有利于经济转型的方向调整。

　　企业融资成本持续回落，货币政策将更加注重松紧适度

　　去年11月以来，人民银行两次下调存贷款基准利率。然而，有观点认为，企业融资难、融资贵问题并未因此得到有效缓解。盛松成认为，这一说法有失偏颇。

　　数据显示，今年3月末，企业融资成本为6.83%，比上年末下降12个基点，比上年同期下降50个基点。分企业类型看，大型、中型企业融资成本分别比上年末下降19个和20个基点；小型企业和微型企业融资成本分别比上年末下降17个和31个基点。盛松成表示，近期企业融资成本持续回落，融资状况有所改善。

　　盛松成说，企业融资成本明显下行主要是因为融资结构改善和市场利率回落。一方面，直接融资在社会融资规模中的比重不断加大，信托贷款等高成本融资的比重持续下降，社会融资结构不断优化。另一方面，人民银行综合运用公开市场操作、短期流动性调节工具、常备借贷便利等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，有效降低了货币市场资金价格等短端利率，推动企业融资成本持续回落。

　　与此同时，在国务院、人民银行及相关部委督促下，商业银行取消了不合理收费项目，降低了部分收费标准；企业融资过程中担保、评估、登记、审计等中介机构的收费也有所下降，进一步降低了企业融资的综合成本。

　　当前我国经济金融运行总体平稳，盛松成表示，2015年，人民银行将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化信贷结构，提高直接融资比重，降低社会融资成本。

　　胡滨认为，目前经济运行仍处在合理区间，各项数据符合预期。但也要看到，当前经济仍面临下行压力，需要宏观政策精准发力，为实体经济发展营造良好货币金融环境，促进经济稳定运行。