沪深股市经过一段时间的连续上涨，存在调整的内在需求。“改革牛”行情因一系列深化改革举措的利好预期而兴起，也必将随着改革利好兑现而深入发展。

　　5月28日，股市连续大涨10个月之际，暴风雨般的下跌骤然而至，上证综指跌6.5%，深证成指跌6.19%。有投资者认为，如此暴跌意味着“改革牛”行情即将结束。那么，究竟该如何看待这次暴跌呢？

　　我认为，这次暴跌首先是由于获利盘累积过重所致。长达10个月的快速上涨使得股市财富效应迅速放大。特别是最近两个多月，上证指数上升50%，不少投资者获利了结意愿强烈，抛售一触即发。

　　第二，近期确有一些“实质性利空”消息。一是香港证券交易所披露，中央汇金5月26日抛售建行和工行股票；二是外媒报道央行向部分机构定向正回购，收紧货币；三是“巨无霸”新股中国核电下周发行。

　　第三，“积极性利空”消息发挥了助跌作用。一是部分券商再度提高融资保证金比例；二是传言注册制改革方案进入高层审议阶段；三是香港证监会昨天下午声明已对汉能薄膜发电展开调查，否定了李河君所谓未被调查的谎言，这引发了内地投资者的遐想。这三个消息属于积极信息，第一个说明券商具有主动管理风险的自觉，第二个只是表明既定的改革措施在正常推进，第三个则是对可能存在的操纵行为进行依法稽查，是对理性投资者的保护。

　　第四，“谣言性利空”消息干扰了市场正常运行。一是所谓“马上会上一万点”的“伪造的美丽传说”，该假消息在微信圈传播，将积极股市政策庸俗化，影响很坏。虽然此事已被查处，但这一过程也易引发对股市政策走向不必要的揣测。下一步，政府需加大依法处置利用新媒体散布谣言的力度。二是所谓“监管部门要求各银行上报资金入市情况，包括理财资金”，这也是假消息：既然是理财资金，为何不能依法入市？

　　第五，突发性事件扰动股市信心。一是27日下午支付宝中断服务3小时，原因是杭州市萧山区某地光纤被挖断；二是28日上午携程网中断服务两小时左右，原因是部分服务器遭到不明攻击。在我们努力做大新经济，把“互联网+”作为战略抓手的背景下，这些突发事件不可小视，股市必然会做出反应。

　　总体看来，沪深股市经过一段时间的连续上涨，存在调整的内在需求。无论机构投资者还是个人投资者，抛掉一部分股票，令整个市场的价值中枢保持大体稳健，是理性和积极的。但个别机构鼓动投资者“清盘”，引发集中抛售，其实就是砸盘，也值得引起警惕。

　　“改革牛”行情因一系列深化改革举措的利好预期而兴起，也必将随着改革利好兑现而深入发展；但同时，“改革牛”前行的道路上不可能都是鲜花美草，也必然有荆棘坎坷，甚至会遭遇疾风暴雨。当前形势下，要继续坚定不移地执行积极股市政策，继续坚定不移地依法治市，继续坚定不移地推动市场化改革。“改革牛”行情不但不会就此终止，而且会随着改革成果的累积，转变为“经济牛”“市场牛”“制度牛”。