市场监管意识须同步升级

　　江 帆

　　一个市场能否繁荣兴旺，很大程度上与监管者的管理水平和管理智慧成正比。资本市场更不例外，尤其是在当下的中国经济转型期。

　　新“国九条”开宗明义：“进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义。”很显然，资本市场的定位已经超越了单一市场的定位层次，具有了在中国经济转型升级中的中枢市场意义。这种定位的提升，要求资本市场的监管意识、监管体系也要同步升级，其中最重要的就是要强化监管的市场意识。

　　就当前而言，笔者认为监管者至少应该在两方面强化这种市场意识。

　　首先，应该在进一步维护A股稳定性方面建立更强的市场意识。新“国九条”明确表示，要“健全市场稳定机制”，因为“资本市场稳定关系经济发展和社会稳定大局。各地区、各部门在出台政策时要充分考虑资本市场的敏感性，做好新闻宣传和舆论引导工作”。也就是说，监管者在制定政策、推出措施时应该有全局观念，避免那种“只见树木，不见森林”的狭隘思维，或者在缺少全盘考虑下单兵突进式地推进某项政策的现象。比如IPO重启就是一个例子。客观地说，IPO重启并不是决定市场走向的关键因素，但却可以在短期内对市场的心理形成重压。如果监管者无视这种风险，一味按自己的节奏推进IPO，市场的恐慌心理，再叠加上偏弱的经济数据，负面效应就会被成倍放大，最终可能影响到市场的健康发展。

　　值得关注的是，证监会最近首次向市场公开自己的发行计划，这种监管方式的调整明显稳定了市场的预期，提升了投资者的信心。这虽然只是一次政策微调，但效果却是明显的，说明只有贴近市场，感知市场诉求，关注市场稳定的措施和政策，才能得到市场最快的理解和接纳。这也意味着，资本市场的改革需要监管手段从单一性、强制性、封闭性，向多样性、协商性、开放性转变。而转变的中轴，就是市场的变化。

　　其次，应该在加快推进市场均衡发展，合理布局方面强化市场意识。A股素有“融资强，投资弱”的积弊，这与市场监管者长期注重发挥市场融资功能的取向密不可分。事实上，要让资本市场的发展健康可持续，就必须提升和强化市场的“投资效应”、“赚钱效应”，毕竟光赔不赚的买卖是不可能长久的。近几年中登公司的数据显示，A股持仓账户数在不断下降，其中2012年比2011年减少3.15%，2013年又比2012年降2.39%，这从一个侧面反映出A股市场的吸引力在消减。如果A股被边缘化、弱势化，又何谈在中国经济结构转型中担当重任？

　　畸形或倚重某种功能的市场都不是自然的，而是人为的、主观的。因此，当务之急是需要监管者转变监管思路，按照市场化的自然取向，推进市场均衡发展，从注重融资，向注重投融资和风险管理功能均衡、更好保护中小投资者转向。只有建立起融资与投资、进与出的平衡市场机制，中国的资本市场才可能在吐故纳新的持续健康发展中，为推动经济转型、服务财富管理和促进社会和谐方面产生巨大的动力。