三足鼎立局面形成油价加速探底跌势难止

    随着美国、俄罗斯以及沙特阿拉伯等各方对于油价的博弈已经进入白热化，国际油价上周五再度下跌，纽约商品交易所明年1 月交割的原油期价下跌1.45%至每桶65.84 美元，刷新2009年7 月以来的新低。

    业内人士指出，经济基础强劲的沙特在扩大自身市场份额的前提下乐见油价暂时走软，意图打压美国的页岩油，同时俄罗斯经济遭受打压对其也无坏处；美国也希望看到俄经济疲软，且其页岩油产业也并非油价下跌就能迅速拖垮；俄罗斯各类资源非常丰富，并非仅依靠石油。在这种“三足鼎立”的相对平衡态势下，如果没有其中一方明显“示弱”使平衡关系出现变化，油价近期恐怕会加速探底。

    三足鼎立局面形成分析人士认为，近期原油价格持续走软已经被浓缩成了一部“三国杀”，主角分别是石油输出国组织（欧佩克）中份额最大的沙特阿拉伯以及俄罗斯和美国，2013年全年，上述三者分别占到世界原油产量的13.1% 、12.9%、10.8%.目前这三者各持立场，尽管均对外表示原油相关政策绝非针对其它国家，但实际上火药味明显。

    对于沙特以及其所代表的海湾产油国而言，目前油价下跌仍在其承受范围之内，它们更为担忧的是市场份额流失，而目前可能导致其市场份额大降的无疑就是来自美国页岩油的竞争。因此在11月底欧佩克选择不减产后，沙特又于12月4日宣布，2015年1 月将向美国和亚洲客户提供原油价格打折。市场人士将此解读为，沙特为争夺市场份额而将价格战升级，油价或进一步承压。

    英国《金融时报》的最新评论指出，沙特以及欧佩克无疑都希望既有高油价又有高产量，但实际上除了2000年到2008年金融危机之前的一段时间，由于受到中国等新兴经济体带动，全球石油需求猛增，欧佩克在小幅增加产量的同时，还能尽享油价从每桶20美元一路推高至140 美元的收益外，绝大多数时间内油价和产量“双高”难以做到。在此背景下，欧佩克需要从二者中进行选择，从历史上来看，选择减产未必就会受益。

    上世纪70年代，英国北海油田产量迅猛增加，对国际油价产生了向下压力。为了维持高油价，欧佩克主动减产。到1985年，欧佩克石油产量已经由高峰时期的每日3000万桶下降到了1587万桶。国际油价的确维持在了高位，但由于产量骤降，欧佩克经济却遭遇重创，其它产油国家反而从中得利。1985年12月，欧佩克被迫宣布重新增产以夺回市场份额。国际油价随后在短短四个月的时间内大幅下跌逾67% ，受此大挫后沙特等欧佩克核心国在选择减产保价时非常谨慎，更何况目前相比当时，来自美国的页岩油可能会更快地占领其减产后丧失的份额。

    油价跌势料难止分析人士指出，如果沙特以及欧佩克的实力足够强劲，其在11月底不进行减产并放任油价继续走软一段时间后，美国和俄罗斯与原油相关的行业将会遭遇到大麻烦，欧佩克随后再从容地减产，油价也会出现回升态势。但目前而言，欧佩克的影响力已经越来越弱，因此三者的相对平衡态势如不改变，油价也就难以回升。

    对于美国而言，美国能源信息署最新数据显示，今年8 月美国从欧佩克进口的原油数量仅占原油进口总量的40% 左右，为每日290 万桶，创下1985年5 月以来的最低点。其还预测，即便油价跌至每桶40美元左右，作为美国页岩油主要产区之一的北达科他州巴肯油田仍能保持盈利。

    彭博能源分析师指出，由于美国页岩油产业涉及诸多资源盆地和运营商，因此对于油价可能会降至非常低的水平才会迫使美国页岩油停产。可以说美国还有非常大的容忍空间，而在此期间俄罗斯经济或遭受更大冲击，这将是美国所乐见的，因此其并不想促进油价快速回升。

    对于俄罗斯而言，虽然因油价走跌导致其经济受到重挫，但俄罗斯仍与多国在能源领域有着大量合作，且俄罗斯资源丰富，除原油外还有许多其它资源出口可以仰仗，经济也绝非能一朝打垮。因此俄罗斯也试图“坐等”油价走软进一步打击美国金融体系，沙特等原油竞争对手也遭受打击。

    瑞银集团在最新研报中预测，明年综合美国经济复苏和货币政策正常化、中国经济放缓可能性仍存在、页岩油投资周期等因素的影响，全球原油市场仍将呈现供给相对过剩的格局，油价至少在上半年将继续呈现下降趋势。

    路透社则强调指出，短期内，欧佩克中的富国预计将努力处置内部分歧，艰难地推进不减产、保证市场份额的“挤出竞争对手战略”，这将使油价继续走低。美国财政将加大对页岩油产业的支持和技术研发。