金杯汽车:25年从未分红,10年获政府补贴4.72亿

　　即便收获近两亿元财政补贴，金杯汽车（ 600609 ） 2016 年仍未逃过巨额亏损的命运。

　　若扣除政府补贴 1.92亿元，该公司巨亏 4.24亿元。为此，会计事务所发补充说明，提示风险。

　　因此，这只自上市以来从未分红的“铁公鸡”，连续 25年“一毛不拔”。

　　自上市以来，金杯汽车共有 8个会计年度的净利润为亏损。因此，金杯汽车的股票名称多次在 *ST金杯及 ST金杯以及金杯汽车间变换。而最近几年，得益于政府补贴，其数次避免了再次戴帽风险。

　　据统计， 10年间，该公司共获得政府补贴 4.72亿元。

　　3月 29日深夜，金杯汽车（ 600609）的年报悄然上线。金杯汽车全年营业收入收达 48.01亿元，同比增长 3.52%。然而其归属于上市公司股东的净利润则为 -2.08亿元，上年同期盈利 0.35亿元，同比下降 683.03%。

　　与此同时，该公司归属于上市公司股东的净资产 7228万元，比年初下降 72.51%；资产负债率由上年末的 92.99%增加至 94.13%。

　　自此，其于 2016年初立下扭亏的目标并未达成。

　　金杯汽车曾将归属于上市公司股东净利润为正，作为 2016年的经营目标，并将其写入 2015年年报当中。

　　然而，即便收获近两亿财政补贴，金杯汽车仍未逃过巨额亏损的命运。若扣除政府补贴 1.92亿元，公司巨亏 4.24亿元。

　　为此，会计事务所发补充说明，提示风险。

　　2016年 12月及今年 1月，其全资子公司金杯车辆曾两度发布收到拨付财政补贴。据悉，沈阳近海经济区管委会为扶持卡车产业，合计 1.56亿元；此外，如皋经开区管委会拨付 2167.15万元，沈阳市财政局划拨 1416万元。上述补贴共计 1.92亿元。

　　2016年全年其营业收入达 48.01亿元，同比增长 3.52%。然而其归属于上市公司股东的净利润则为 -2.08亿元，同比下降 683.03%。

　　根据统计显示，金杯汽车上市以来可查的会计年度数据显示， 1995年、 2001年、 2004年、 2005年、 2008年、 2009年、 2014年、 2016年共 8个会计年度的净利润为亏损。因此，金杯汽车的股票名称多次在 *ST金杯及 ST金杯以及金杯汽车间变换。

　　事实上，自 2013年以来，金杯汽车扣除非经常性损益后，分别亏损 1600万元、 1.5亿元、 6600万元。

　　在此期间，得益于以政府补贴为代表的非经常性损益逐年递增，避免金杯汽车因连续两年归属母公司后净利润为负值，而再次带帽 ST的风险。

　　最近 10年，金杯汽车每年获得的补贴金额逐步增多。由 2007年的 779万元，到 2016年的 1.92亿元。 10年间，共获得政府补贴 4.72亿元。

　　值得注意的是，金杯汽车的坏账风险。

　　金杯汽车归属于上市公司股东的净资产 7228万元，比年初下降 72.51%；资产负债率由上年末的 92.99%增加至 94.13%。

　　年报显示，金杯汽车对СфераООО公司有应收账款 1035.6万元。但收回可能性极小，已经做好全额坏账的准备。

　　无独有偶，金杯汽车在海外布局也有受挫。

　　金杯汽车朝鲜项目的 431万元应收账款，以及因经营亏损停产的金杯汽车子公司金杯罗斯的 724万元应收账款，均以全额计提坏账。

　　盈利主要靠零部件，整车赔本赚吆喝。

　　零部件及材料生产已经占比金杯汽车营业收入的 73%，

　　围绕华晨金杯、华晨宝马等主要市场，金杯汽车全年零部件及材料实现营业收入 34.31亿元，同比增长 20.77%，毛利率高达 20.73%。

　　相比之下，金杯汽车整车业务相对低迷。其全年营收 12.66亿元，同比下降 24.3%，毛利率则为 -3.97%。从产量上看，金杯汽车全年整车生产 2.1万辆，同比减少 54%，产能利用率尚不足 1/4。

　　对此，金杯汽车现状源于三个因素：一是行业竞争加剧；二是汽车排放法规、要求不断提高，使得产品认证和市场准入难度加大，从而影响产品推出及跟进速度；三是作为主要市场的东北地区，区域经济持续低迷，增加了销售难度。

　　值得注意的是，澎湃新闻记者发现本次金杯汽车年报中有关整车产销数据存在多处前后矛盾。在主营业务产销量情况分析表及整车产销量两个目录下，整车产量分别为 21781辆及 121781辆，同比减少 54%及 59%；而按照其按地区计算车型销量数据来看，境内累计为 21123辆，境外 2074辆，合计 23197辆，比全年整车销量多出 6辆。

　　另一方面，金杯汽车主要产品——轻卡市场，市场份额已经较为固定。 2016年，累计销量前十企业占据整个轻型卡车（含非完整车辆）市场总销量 76.23%的份额。

　　金杯汽车也指出，其轻型货车生产技术、研发水平均处于行业中游水平，产品单一，制约了公司盈利能力的提升，公司依靠零部件业务和政府补助实现盈利。

　　为此，金杯汽车提出：在整车方面，公司将加大国 V产品的技术储备，及时向市场投放国 V产品，并续加大大微卡、新能源车的产品开发；在零部件方面，公司与全球最大的汽车座椅供应商安道拓公司达成一致，共同投入 2000万美元，设立新座椅公司，打造高技术水平、高收益能力的核心零部件企业。

　　该公司将 2017年经营指标计划是营业收入实现 52亿元，归属于上市公司股东的净利润为正。