34个涨停后，今年3月下旬上市的暴风科技从最高每股327.01元重挫至144.6元。在暴涨暴跌中，公募基金扮演了主角。刚刚出炉的中报数据显示，截至今年上半年，共有32家公募基金和3家券商集合理财合计持有暴风科技633.43万股，持仓市值约为19.5亿元。（7月30日《第一财经日报》）

　　从暴风科技的报表可以看到，这家公司2012年、2013年、2014年年收入分别为2.52亿、3.25亿、3.86亿，净利润分别为0.56亿、0.39亿、0.42亿，在营业收入连续三年增长的同时，净利润并没有实现同比增长，甚至比2012年降低了，更让人不安的是2015年上半年业绩预降65-85%。

　　就是这样一家成长性乏善可陈的公司，在今年二季度成为创业板一颗耀眼的明星，股价创出了327元的天价。而在这个过程当中，公募基金功不可没。本来，基金公司有着很好的研发能力，有着比普通投资者更加正确的投资理念，可以让基民们放心买入并持有。让人不解的是，对于暴风科技这家公司来说，公司还是这家公司，市场还是这个市场。在报道当中，一位二季度重仓持有暴风科技的80后基金经理，现在觉得暴风科技的股价太高了，估值高得没法看了。那他当初重仓买入时，又是依据什么样的投资逻辑？又是按照什么样的估值模型？

　　股票价格最终是围绕着价值上下波动，就算有国家的战略，有政策的引导，有着创新、转型的可能，但是股价最终需要企业创造出来的利润来支撑。在创业板众多的公司中，将来肯定会出现少数伟大的公司，但是大多数百倍、千倍市盈率的创业板公司，会在大浪淘沙中沦为平庸。

　　公募基金在这一波牛市当中，追捧创业板，抱团取暖的现象相当普遍，把创业板炒成“神创板”，平均市盈率达到百倍以上。这与公募基金的考核机制有关，公募基金当前的考核依然是相对收益，而不是绝对收益。这造成了公募基金的急功近利，一定要在考核期内比别人涨得多，就算亏了，只要亏得比别人少就行，排名才是最重要的。在这样的考核机制下，当创业板成为热点时，当别人买入涨得快的创业板标的时，自己如果没买，排名自然落后。在这样的考核机制下，有谁愿意为了实现长期稳定的收益而自甘人后。在这样的考核机制下，公募基金又如何成为市场的稳定器，成为中流砥柱？

　　公募基金追求短期收益，再加上中国股市一直以来牛短熊长，基金净值暴涨暴跌。股市涨的时候，净值暴涨，基民疯狂申购，跌的时候疯狂赎回。基民没有一个稳定的预期，把基金当成股票来炒。在2007年的牛市中，基民储蓄搬家，大量申购基金，随着股市步入熊市，基民损失惨重。在这一波行情当中，随着6月中旬以来股市的暴跌，基金净值也暴跌。重仓创业板的汇添富移动互联股票型证券投资基金，在6月3日净值为3.805元，而7月30日只剩下1.836元，回撤可谓惨烈。基民再一次损失惨重。

　　公募基金的考核应该以长期的稳定收益为考核目标，而不能以排名等短期指标为导向，这样才能避免急功近利，才能引导基金经理进行真正的价值投资，而不是沦为一个追涨杀跌的超级散户。

　　文/陈王伟