在11月10日中央财经领导小组第十一次会议上，习近平总书记强调，在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力，推动我国社会生产力水平实现整体跃升。

　　此后，有关“供给侧改革”的话题，就成了最为热门的话题之一，不仅高层多次提及，整个理论界、实业界都把“供给侧改革”作为重点在分析和研究，并以此推动供求关系的平衡，失去经济结构调整与转型。

　　那么，“供给侧改革”对资本市场将产生怎样的影响呢？资本市场又将如何适应这样的转变，为经济发展和转型升级提供有效的支持呢？

　　很显然，“供给侧改革”对资本市场的首要影响，就是如何改革发行制度，为市场注入更多活力。众所周知，现行的新股发行制度已严重不适应资本市场发展需要，不符合经济发展实际，而且，引发了许多腐败问题。也正是在审批制度的大旗掩护下，才会在市场运行方面疏于监管，继而出现了大量的漏洞和缺陷，不仅投资者利益严重受损，而且资本市场对经济发展、企业融资的功能作用也难以有效发挥，导致企业直接融资比重过低，融资成本过高。

　　原本以为，注册制会在今年下半年推出，投资者也对注册制改革充满了期待。但是，一场股灾，又把注册制推向了没有出台时间的尴尬之中。因此，“供给侧改革”的提出，终于又让投资者看到了希望，听到了注册制改革步伐回忆的声音。必须清楚，要实现股市的健康有序发展，特别是投资者热盼的牛市，不向市场注入新鲜血液，不让更多新的公司、有良好市场前景的公司进入股市，资本市场是不可能步入良性循环的，牛市格局也是不可能真正形成的。当今的中国资本市场，迫切需要用良币驱赶劣币。所以，“供给侧改革”将带来发行制度改革步伐的加快，带来注册制的加快推出。

　　改革发行制度，推出注册制，显然只是“供给侧改革”的一个方面，或者说是供给端比较重要的方面。但是，发行制度改革能否真正见效，能否成为资本市场最有效的推进器，还需要加大市场退出机制力度，对劣币进行制度性驱赶。因为，大量劣币的存在，不仅会对市场秩序构成极大影响，而且会造成良币生存发展的难度，给良币带来严重冲击和影响，甚至会让良币变成劣币。这方面，教训还是比较多的。

　　也正因为如此，“供给侧改革”对资本市场的另一个重要影响，就是会加快退市制度的完善和改革，建立更加直接、规范、有序的退市制度，而不是把退市制度建立在人情、关系甚至违法乱纪上。那么，有关方面就将从人为掌握劣币退市转向制度控制劣币退市，凡是达到退市条件的，都必须严格按规定退市。也许，这也是治理股市僵尸企业最为重要的手段之一。一旦退市制度常态化，不仅劣币会大大减少，很多劣币还有可能转化成良币。同时，可以有效减少劣币对市场资源的侵占。

　　如果说发行制度改革是为了解决市场的供应问题，解决市场容易太小的问题的话，那么，退市制度的改革，则是解决市场需求问题，亦即市场对那些不符合要求的企业淘汰出去，提高市场供应和需求的有效性与质量。如此一来，市场的供需关系就会更加协调，市场总供应和总需求的矛盾就能得到化解。

　　而这两大方面的问题解决好后，市场供求关系能否平衡，就要看如何按照改革要求，加强对市场的监管了。因为，无论是供给侧还是需求端，都存在许多不规范、不合理的行为，都在损害着供求关系的平衡。譬如信息披露不准确、内幕交易、暗箱操作、恶意炒作、违规套现等。如何解决这些方面的问题，也是“供给侧改革”必须注意的方面，是“供给侧改革”必然解决的问题。

　　事实也是如此，从今年股市出现的严重震荡来看，也是监管不力的结果。如果监管到位，很多问题是不会发生的，股灾也就不会出现。如高杠杆、操纵市场等。所以，在“供给侧改革”过程中，必须按照问题导向的要求，对监管过程中出现的问题，用改革的方法加以解决。

　　资本市场作为企业融资、企业发展、企业形象再造的重要平台，理应在降低企业融资成本、交易成本等方面发挥更大的作用，继而推动金融机构降低融资成本。但是，实事求是地讲，我国资本市场这方面的作用是远远没有发挥的，是存在比较大的问题的。资本市场在降低企业杠杆、减轻企业负担等方面也是严重滞后的。如何在“供给侧改革”的要求中，尽快推出注册制，并进一步完善退市制度，尤其是加大市场监管力度，是管理层必须认真研究和思考的问题，也是必须尽快解决的问题。尤其在经济处于下行状态下，资本市场更应当发挥好发动机作用，为经济发展注入更多新的活力。