漫画：李楚翘

　　引 子

　　在转眼即将过去的2013年，一支被称为“中国大妈”的中年女性队伍强势进入人们的视野。她们曾是柴米油盐酱醋茶的代名词，没事也跳个广场舞，可今年以来，“中国大妈”凭借牵动国际黄金市场、抢购海外房产、转战比特币等的种种魄力，一举“杀入”国内外舆论场。近日，她们的影响力指数再度爆棚，“Dama”有望收入《牛津英语词典》。

　　本期“思与辨”就来讨论一下“中国大妈”。在“中国大妈”身上，我们可不要光抱着看热闹的心态，读懂了“大妈经济”，也就一定程度上触碰到了中国经济的脉搏。

　　■主持人：

　　尹传刚 （深圳特区报记者）

　　■嘉 宾：

　　傅子恒 （万联证券研究所所长）

　　张继海 （深圳大学经济学院副教授）

　　杨国英 （中国金融智库研究员）

　　“中国大妈”的“豪举”表明了民众对投资渠道的渴望

　　主持人：从购买黄金、“完胜华尔街大鳄”到“抄底海外房产”，再到“比特币逆袭的主角”，2013年，“中国大妈”似乎声名鹊起，却又充满戏谑。“中国大妈”为何如此疯狂，她们的“豪举”理性吗？

　　张继海：“中国大妈”表面上似乎疯狂的投资行为，其实是可以理解的。以购买黄金为例，储蓄吧，银行利率太低，抵不上物价上涨；买房吧，很多地方都在限购；倘若投资股市，数年以来的股市萎靡，让股民财富严重缩水。而黄金是传统的保值贵金属，因此，当出现金价下挫这一似乎闪着光的投资门缝时，就不难理解她们为何如此疯狂了。再以“抄底海外房产”为例，海外房产与我国一线城市的房价相比，其性价比很高。因此，在市场经济条件下，不能简单地将“中国大妈”的投资行为看作是盲目的、非理性的。

　　杨国英：很多人仅凭直觉判断，认为“中国大妈”投资很不理性，这其实是不客观的。“中国大妈”很大程度上代表了家庭整体投资意识，其投资往往有三个特征，一是“逆势抄底”，二是“顺势追高”，三是“去杠杆化”（只做现货，不做期货），而在这三个特征中，“逆势抄底”和“去杠杆化”应该说是比较理性的，“顺势追高”则相对不理性。

　　傅子恒：“中国大妈”实际上是一个群体的代名词，这个群体代表了当下中国理财意识觉醒、有着热切投资需求却不具备专业素养的部分消费者。她们精力充沛但常盲从，根本无意要与华尔街精英们一决高下。况且，金饰店内的黄金量和整个黄金市场相比，根本不是一个数量级的，“中国大妈”也根本无法撼动整个金市。我觉得“中国大妈”的行为难言疯狂或者理性，客观来说，它是一种现象，它反映的是中国普通民众在投资方面的躁动。当然，这种躁动难言理性。最近几年，当某个领域出现一点投资缝隙，各种民间游资就会蜂拥而上。从近年轮番上演的“豆你玩”、“蒜你狠”到“中国大妈”的种种“豪举”，已经充分表明了民众对投资渠道的渴望。

　　投资渠道不畅，必然催生市场投机

　　主持人：“中国大妈”现象的出现折射了什么？

　　杨国英：今年以来“中国大妈”所掀起的抄底黄金、抄底海外楼市和逆袭比特币投资风波，带有相当明显的全球特征，故一度引发全球金融市场的关注。“中国大妈”的强势登场，反映了人民币对内贬值下的抗通胀需求，“抄底黄金”就是典型证明；也反映了境内投资渠道不畅状态下的全球资产配置需求，“抄底海外楼市”即是案例；还反映了不成熟金融市场下的投机心态，转抄比特币则属于此类性质。

　　张继海：这折射出了民间资产保值增值、投资通道的逼仄，以及民众迫切希望投资理财抑制资产大幅缩水的慌乱与投机心态，而投机心态是要不得的。一个国家持续、稳定的经济增长和良好的宏观经济环境不可能依靠短期的投机行为，必须具有坚实的消费基础。应采取各种措施尽可能将“中国大妈”的投资需求转变为消费需求。这样，一方面可以有效规避“中国大妈”在投资过程的潜在风险，另一方面有助于拉动我国内需型的经济增长。目前的情况恰恰是，民众宁可储蓄、进入陌生领域去投资保值，也不愿不敢去消费。

　　傅子恒：同时，折射出民众的财富焦虑。一方面，尽管社会财富持续积累，但面对上涨的物价和居高的房价，家里的开支与消费的底气难成正比，对财富缩水的焦虑与日俱增；另一方面，资产管理市场不发达、民间财富投资渠道过于狭窄的状况一直没有根本改变。一般民众理财投资渠道较少，同时存在投资门槛高、信息不对称等问题。

　　投资渠道不畅，必然催生投机。伴随着风险跳舞的理财方式不过是当前国内理财市场不景气、通货膨胀隐忧下的一种次优选择。

　　政府要构建良好的投资秩序与投资环境

　　主持人：“中国大妈”等民众的“见缝投资”行为，反映了投资渠道不宽不畅的问题，那么，怎样才能让投资渠道更宽更畅？

　　张继海：关键在于将民众的资金引入发展实体经济方面，而不是利用资金不断炒作。以实体经济作为支撑，一方面可以促进我国经济持续、稳定增长，另一方面可以有效控制投资风险。同时，利率市场化提速、民资进金融门槛降低，也意味着“中国大妈”们的投资渠道可以进一步扩大。

　　杨国英：我国的金融市场监管和投资者保护做得不到位。比如，今年证券市场发生的万福生科造假案、光大乌龙指事件等，均表明我国当下的金融市场监管，远远落后于金融市场发展。我国至今也没有针对投资者的保护法案。我相信，只要我国金融市场监管和投资者保护能够做到位，不仅“中国大妈”，就连“外国大妈”也会来我国金融市场投资。

　　傅子恒：党的十八届三中全会提出，“丰富金融市场层次和产品”“优化上市公司投资者回报机制”“多渠道增加居民财产性收入”，这些字句与居民理财息息相关。通过竞争方式培育更多的金融市场主体，给普通民众提供数量更多、品种更为丰富的金融投资理财产品，才能让投资渠道更多。服务型政府要构建良好的投资秩序与投资环境，激发市场与全社会的创新活力。