FCA“看不上“长城 不只是因为差钱那么简单

　　作为自主车企中的老牌，长城汽车近一个多星期都被媒体聚焦。在收购菲亚特克莱斯勒汽车公司(F C A )一事上，整个汽车行业都在时刻关注事态进展。虽然长城大胆“示爱”，但F C A却冷眼以对，引来圈内人士一片唱衰之声。其实，从双方的历史渊源及目前所处的收购背景来看，长城要拿下FC A绝非易事。FC A“看不上”长城，也与长城目前存在的四大绊脚石息息相关。

　　资金从哪里来？

　　不管长城是购买Jeep还是整个FCA“一锅端”，所需资金都让人怀疑长城没有足够的实力。2016年，长城汽车的营业收入折合美元仅为147.6亿，而FCA则高达1310亿美元。理论上，Jeep品牌的单独售价或许要比整个FCA的售价要高。摩根斯坦利分析师A damJonas对该品牌的市值估算更是量化了该品牌的价值以及在FCA的地位。就Jeep品牌自身来说，其股价大约为17.2美元每股，而包括Jeep在内的FCA股价约为16.4美元每股。按照上述价格来推算，Jeep品牌的价格约为335亿美元(约2235亿元人民币)，而FCA的价格略低，为320亿美元(约2134.8亿元人民币)。今年以来，长城汽车发展并不顺利，上半年长城汽车营业收入40 9 .93亿元，同比下降1.46%，归属于本公司股东的净利润 为2 4 .9 2亿 元 ，同 比 下 降49.42%。

　　当然，对于资金问题，长城有自己的解决方法。长城汽车发言人徐辉表示，该品牌有着良好的盈利记录，已经在香港与上海上市，不仅可以利用累积的利润，同样可以利用他们在资本市场的渠道促成收购交易。全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤也认为，尽管在营利规模上存在很大差距，但长城相信可以筹集资金进行收购。

　　自从吉利汽车用18亿美元并购沃尔沃之后，国际化水平和产品力得到明显提升，也让中国企业纷纷乐观看待海外并购。不过，此次长城欲收购FCA，所处的环境很难与吉利相提并论。2010年吉利“抄底”并购沃尔沃，恰好经历了2008年的金融危机。此次收购Jeep就完全不一样了。据估算，Jeep独立后价格将达到335亿美元，FC A整体出售价格为320亿美元。即使长城接盘成功，都将是一桩“高位买入”的买卖。

　　双方政府层面收紧并购

　　中美两国政府层面所采取的态度，也使长城的海外收购，平添了诸多压力。

　　美国宣布将根据美国《1974年贸易法》第301条，在涉及技术转让、知识产权和创新领域对中国正式启动贸易调查。在目前 这 种环境下，向一家中　国公司出售一个美国品牌，将是一件很棘手的事情。

　　与此同时，中国政府对于近年数额惊人的海外并购行为，也在加大管控力度。由于政府担心国内资本通过虚假交易流向境外，即企业为对冲人民币贬值风险而通过收购国外壳公司将资产转移至境外。这已促使政府针对中企境外交易出台更严苛且更为费时的审查举措，包括外管局、国资委、证监会、商务部等各部门都不同程度表态，将进一步加大审查海外交易力度。在严苛监管下，去年下半年几宗海外竞标中，就有多家中企因受制于监管审批流程，而在最后阶段功亏一篑。

　　缺乏“国际化”背景

　　此前，中国车企也不乏收购国外“百年老店”的案例，比如奇瑞合资捷豹路虎、吉利并购沃尔沃、宝腾。相比之下，同处于自主品牌主流阵营的长城汽车，并没有合资背景作背书，这一直都是该品牌的一块心病。这次传出的收购F C A名单一连串自主车企中 ，东 风 汽 车 也 曾 成 功 入 股PSA，广汽早已成为Jeep的国产合作伙伴。有业界人士指出，长城汽车缺乏国际化背景，是长城汽车遭到FCA冷遇的重要因素。

　　彼此心中有条“刺”

　　实际上，长城汽车与菲亚特素来恩怨已久，FCA之所以冷淡回应长城汽车的收购意向，也是因为长城汽车并非FCA优先考虑的对象。南都记者了解到，十年前，意大利菲亚特公司向石家庄中级人民法院提起诉讼，称长城汽车的精灵轿车侵犯了其在中国的新熊猫外观设计专利。次年年中，河北省高级人民法院驳回菲亚特上诉，长城汽车胜诉。2011年6月，意大利都灵法院判断，长城汽车因仿冒或涉嫌仿冒菲亚特所持有的外观专利设计，将禁止在欧盟境内销售精灵型号汽车。同年6月，长城汽车向石家庄中级法院提起诉讼称，长城汽车有确凿证据，证明菲亚特曾私自到长城汽车厂区的研发场地，偷拍了该公司第一款轿车长城精灵在研发期间的照片，此诉讼使得菲亚特陷入了“间谍门”。因知识产权的官司，让长城汽车在菲亚特的印象中并不那么美好。

　　更何况，双方随后发展成竞争关系。2014年1月，FCA成立后，克莱斯勒旗下Jeep品牌就与长城汽车成为了对手。今年初，魏建军借着哈弗销售百万辆之际，对外宣布了到2020年哈弗销售200万辆，在数量和品牌价值上超越Jeep和路虎，做SU V全球第一的目标。长城汽车和Jeep之间的竞争关系，也对未来收购的谈判制造了微妙的影响。

　　本文来源：南方都市报 作者：梁罗喆