我国下半年可能面临热钱流出压力

　　中国社会科学院闫坤、刘陈杰日前提出，我国在下半年可能会面临一定程度的热钱流出压力，国内货币政策应对此提早做好政策储备。

　　今年第二季度，发达经济体总体上企稳回升，美国经济下半年企稳回升至潜在产出水平附近，美联储退出量化宽松(QE3)政策可能在10月正式退出，并可能于明年二季度前后首次加息。同时，日本与欧洲正在积极采取宽松的政策或措施，稳定经济和国内金融市场。值得注意的是，由于下半年美国经济复苏、美国正式退出量化宽松的货币政策(QE3)，我国在下半年可能会面临一定程度的热钱流出压力。预测热钱流动的三因素模型是：人民币升值预期（相对于美元）、中美利差和经济增长差异。

　　根据预测，美元汇率可能伴随着量化宽松政策的退出而走强；预计中美利差可能缓慢收窄；美国GDP增长下半年逐步抬升，而中国下半年可能基本持平。按照三因素模型，综合汇率趋势/中美利差/基本面差异在下半年的变化趋势，预计热钱可能在下半年逐渐流出中国。我们的货币政策应在热钱流出之前做好应对预案，保证基础货币的适度充足。